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財政部、中國人民銀行、中國證監(jiān)會日前發(fā)布《關(guān)于規(guī)范開展政府和社會資本合作項目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知》（下文簡稱《通知》）表示，分類穩(wěn)妥地推動PPP項目資產(chǎn)證券化，鼓勵項目公司開展資產(chǎn)證券化優(yōu)化融資安排。

《通知》從分類穩(wěn)妥地推動PPP項目資產(chǎn)證券化、嚴(yán)格篩選開展資產(chǎn)證券化的PPP項目、完善PPP項目資產(chǎn)證券化工作程序、著力加強PPP項目資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理四個方面規(guī)范推進PPP項目資產(chǎn)證券化工作。

其中，分類穩(wěn)妥推動PPP項目資產(chǎn)證券化中提到，通過PPP證券化可以拓寬融資的渠道。在項目運營階段，項目公司作為發(fā)起人（原始權(quán)益人），可以按照使用者付費、政府付費、可行性缺口補助等不同類型，以能夠給項目帶來現(xiàn)金流的收益權(quán)、合同債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。項目公司應(yīng)統(tǒng)籌融資需求、項目收益等因素，合理確定資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模和期限，著力降低綜合融資成本。

項目融資PPP證券化的參與對象可以是項目公司股東，也可以是其他相關(guān)主體，可以合同債權(quán)、收益權(quán)等作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，按監(jiān)管規(guī)定發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盤活存量資產(chǎn)，多渠道籌集資金，支持PPP項目建設(shè)實施。

PPP資產(chǎn)證券化，相對建設(shè)項目來說，通過證券化，可以去證券市場募得一定的證券化的資金融資，相比傳統(tǒng)PPP模式之下由幾個融資方同時出繳直接的資金方式來說，融資方式更廣一些，對融資方而言，融資方式更為靈活，也能降低企業(yè)直接出資的風(fēng)險。

從完善PPP項目資產(chǎn)證券化工作程序中提到——擇優(yōu)篩選/推薦PPP項目開展資產(chǎn)證券化，優(yōu)先支持水務(wù)、環(huán)境保護、交通運輸?shù)仁袌龌潭容^高、公共服務(wù)需求穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預(yù)測性較強的行業(yè)開展資產(chǎn)證券化。優(yōu)先支持政府償付能力較好、信用水平較高，并嚴(yán)格履行PPP項目財政管理要求的地區(qū)開展資產(chǎn)證券化。

而在PPP資產(chǎn)證券化的風(fēng)險和成本分?jǐn)偵厦妫枰诨A(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人（原始權(quán)益人）資產(chǎn)之間做好風(fēng)險隔離，PPP項目公司資產(chǎn)證券化的發(fā)行成本應(yīng)當(dāng)由項目公司按照合同約定承擔(dān)，不得將發(fā)行成本轉(zhuǎn)嫁給政府和社會資本方；PPP項目所在地財政部門要會同行業(yè)主管部門加強項目全生命周期的合同履約管理，以PPP合同約定的支付責(zé)任為限，嚴(yán)格按照項目績效評價結(jié)果進行支付（含使用者付費項目），保障社會資本方獲得合理回報。

PPP資產(chǎn)證券化的推出，風(fēng)險隔離、合同履約等政策都在保證公眾購買此類融資證券方面的權(quán)益，推出PPP資產(chǎn)證券化的項目企業(yè)應(yīng)該合理分擔(dān)發(fā)行成本、加強合同履約的責(zé)任意識管理等，從而推動PPP資產(chǎn)證券化市場的良性發(fā)展。PPP的發(fā)展也會逐步走向國內(nèi)整個市場的規(guī)范，為更多建設(shè)項目的融資與運營謀取更多的優(yōu)勢。